Соц сети

31.01.2012

Иностранные облигации:
- Выпускаются внутренним синдикатом и размещаются на рынке одной страны
- Валюта займа для заемщика является иностранной, а для кредитора – национальной. (посмотреть что такое parallel bonds – размещаются в нескольких странах одновременно в валюте этих стран)

В широком смысле в это понятие входят все основные долговые инструменты, как правило долгосрочные (bonds) и среднесрочные (notes). Краткосрочным инструментом являются сертификаты и коммерческие бумаги.
В узком смысле международные облигации представляют собой именно долгосрочные инструменты

Еврооблигации
- Размещаются одновременно на рынках нескольких стран, кроме страны эмитента
- Валюта займа является иностранной как для эмитента так и для кредитора.
- Размещение осуществляется через международные синдикаты финансовых институтов разных стран.

Специфика еврооблигаций
- Дают право выбора валюты
- Обладают высокой валютной эластичностью (эластичность ввел Альфред Маршалл, как изменяется один показатель при изменении другого на 1%. Если 0,3 например, то при изменении цены на 1%, спрос изменится на 0,3% только. Неэластичный. Если снизить цену – выручка снизится, т.к. прямая зависимость)
- Обеспечивают значительную мобильность капитала в международном масштабе
- Позволяют привлекать средства в требуемой валюте для совершения сделок
- Доход по еврооблигациям не облагается налогом
- Относительно затруднен доступ на рынок
- Рынок еврооблигаций не имеет конкретного географического местоположения
- Обеспечивает высокую степень анонимности, т.к. выпускаются «на предъявителя»
- Выпуск и обращение еврооблигаций осуществляются в соответствии с установившимися на рынке правилами и стандартами.
- Большинство еврооблигаций эмитируется без предоставления залога

Заемщики на рынке еврооблигаций
- Наднациональные организации (World Bank, МФК, банки реконструкции и развития)
- Правительства развитых и развивающихся стран
- Государственные или полугосударственные агентства (федеральная национальная ипотечная ассоциация – Fannie Mae, федеральная корпорация жилищного ипотечного кредита – Freddie Mac)
- Региональные государственные учреждения некоторых стран

Основные инструменты на рынке еврооблигаций
- Облигации с фиксированной ставкой
- Облигации с плавающей ставкой (краткосрочные с пролонгацией дважды в год. Пролонгация основывается на ставке ЛИБОР и премии)
- Конвертируемые облигации (простая облигация с опционом)
- Бескупонные облигации

Bullet bond – погашаемая в момент истечения действия
Sinking Fund Bonds – облигации с фондом погашения, когда эмитент делает регулярные отчисления на специальный счет для погашения своего долга.
III. Облигации, различаемые по валюте.

Виды еврооблигаций:

Евробонды – предъявительские ценные бумаги
- депонированные в депозитарии при торговых системах
- без резервирования обеспечения
- размешаются в основном в развивающихся странах

Евроноты – именные ценные бумаги
- выпускаются странами с развитой рыночной экономикой
- выпускаются на короткий срок (1, 3, 6 месяцев)
- формируется обеспечение
- гарантируются инвестиционными синдикатами

Еврокоммерческие бумаги – необеспеченные простые векселя
- выпускаются сроком до 270 дней
- эмитируются компаниями, репутация которых на рынке не вызывает сомнений